养生堂的好还是汤臣倍健的好(汤臣倍健属于养生堂吗)

文 / 三生

出品 / 节点财经

有这么一个行业，爱它的人毫不吝啬自己的钱包，大把大把的银子往里砸，造就了一大批富豪。但另一方面，恨它的人则认为这是在侮辱自己的智商，监管层同样经常出手整治，法规更新不断。从三株口服液到太阳神，从养生堂龟鳖丸到脑白金、生命一号，它就是营养保健品行业。

经过多年大浪淘沙的发展后，行业内很多企业都消失了，但也有企业选对了方向，逐渐壮大，比如已经成长为膳食营养补充剂（VDS）标志性企业的汤臣倍健（300146.SZ）。

从汤臣倍健上个月公布的2021年财报看，公司的表现似乎不错。去年总营收74.31亿元，同比21.93%，归母净利润17.54亿元，同比增长15.07%。但是，业绩发布后的两个交易日，公司股价分别下跌3.79%和6.98%。资本市场用脚投票，向汤臣倍健发出了预警。同时，多家机构研报指出，公司估值已经具有安全边际。那么，这家经历过大起大落的公司底色到底如何呢？

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崛起不易，护城河面临考验

能够从行业的蛮荒时代一路做到行业老大，汤臣倍健有着自己的成功路径。

据欧睿数据显示，2021年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模达1892亿元，增速约为6.6%。其中，汤臣倍健份额为10.3%，位居行业第一。无限极和安利位居第二、第三，市场份额分别为6%与5%，汤臣倍健的领先优势比较明显。

早期的保健品行业槽点很多，比如洗脑广告、弄虚作假等，更是孕育传销问题的温床。在认知上，虽然很多人认同“药食同源”的说法，但质疑者同样不少，争议声一直不断。

汤臣倍健的成功，首先是选择了自己的渠道，即通过药店进行销售。通过药店的权威性，汤臣倍健更容易获得消费者的信赖，进而建立起自己的品牌护城河。

其次，在营销方面，汤臣倍健与大量的体育明星签约代言，其中以姚明为代表，提升了品牌的知名度与美誉度。同时，在产品方面，汤臣倍健比较有创造性地提出了VDS即膳食营养补充剂这个全新概念，并以此为基础，推出了主打膳食营养的“汤臣倍健”、主打骨关节健康的“健力多”和主打益生菌的“Life-Space”，支撑起了公司的业绩。

可以说，在过去的历史中，汤臣倍健的经验得到了证实。2010年公司在创业板上市，晋级“国内膳食营养补充剂第一股”。

但是，对辉煌过去的路径依赖，往往成为一家企业继续向前发展的重大阻碍。汤臣倍健也不可避免的面临这种发展过程中的周期性困境，这也是汤臣倍健董事长梁允超提出要用八年时间，初步完成向“强科技企业”转型的内在压力。